Goldman Sachs, JP. Morgan y Morgan Stanley son los directores de orquesta del salvamento para AIG (American Internacional Group), estructurando un plan para salvar a la mayor aseguradora del mundo. El crédito necesario para tapar el agujero son 75.000 millones de dólares -53.000 millones de euros-. Agujero generado por el colapso en el sector inmobiliario derivado de asegurar hipotecas subprime.

Es el mismo problema que impulsó la caída de Lehman Brothers. La filial londinense de la firma AIG es la que ha generado el abultado agujero que requiere de constante financiación con cada recorte en las calificaciones de crédito de la firmas Moody’s y Standard & Poor’s. Ayer sus títulos caían un 43,5% a media sesión y acumulaba un retroceso del 84,7% desde el jueves.

Según fuentes internas de la filial española, el problema no ha derivado un mal trabajo actuarial en la estimación del riesgo de los asegurados, si no que proviene del exceso de riesgo en la inversión que ha realizado la empresa.

El viernes pasado AIG pidió un crédito a la FED (Reserva Federal de los Estados Unidos) por valor de 40.000 millones de dólares. Obtuvo la negativa de Bernanke –Presidente de la FED- pero no la dejó sola ante el peligro. El lunes siguiente contrató a Goldman Sachs y JP. Morgan Chase para que inyectaran liquidez por 75.000 millones de dólares, cuantía que se puede tornar insuficiente si continúan las recalificaciones crediticias y la actual falta de liquidez.

Morgan Stanley y el Gobernador de Nueva York, David Paterson, fueron otros organizadores de la orquesta. La FED contrató el martes al gigante bancario que todavía se mantiene en pie, Morgan Stanley, para buscar una alternativa que evite la quiebra de la aseguradora. Por otro lado, Paterson, ha permitido que AIG se salte la normativa contable para obtener fondos de sus filiales que poseen una situación solvente y muy sólida, obteniendo 20.000 millones de dólares.

El miedo a un riesgo sistémico que termine por colapsar el maltrecho sistema financiero ha puesto en órbita a la FED para mover los hilos y tejer una red para evitar el desplome de la mayor aseguradora.

AIG tiene 1,5 billones de dólares en activos expandidos por doce países y cuenta con 116.000 trabajadores. Controlar los millones de planes de pensiones y protegerlos de una debacle es la prioridad de los planes de rescate que flotan en el ambiente. No sólo los planes de pensiones son el único activo o problema que se derivaría de esta quiebra. Las millones de acciones repartidas en entidades bancarias, financieras, empresariales y la imposibilidad de hacerse cargo de la cobertura ante desplomes de sus asegurados obligan a actuar de forma inmediata por miedo al contagio sistémico en el ámbito financiero y real de la economía global.

El plan de rescate obliga a que, a partir de ahora y hasta nueva orden, el ochenta por ciento de sus activos pasarán a manos de la FED, que intentará apaciguar las pérdidas derivadas del terremoto financiero actual.

Los distintos bancos centrales –Banco Centra Europeo y la FED- han emitido 135.000 millones de euros en veinticuatro horas para evitar la falta de liquidez, que podría poner en jaque la obtención de recursos para reflotar al gigante de seguros AIG. Igualmente, el Banco de Japón ha emitido 19.000 millones de dólares para apaciguar la necesidad de liquidez y ha seguido la estela de la Reserva Federal Norteamérica de mantener de los tipos de interés sosteniéndolos en el 0,5%.

Esta medida de inyección de liquidez ha sido tomada con optimismo por las bolsas internacionales situándose actualmente la bolsa de Nueva York en un crecimiento del 1,3% ayudada por la negativa de Bernanke para bajar los tipos de interés, dejándolos en el 2%. El IBEX se situaba con un 0,11% de subida en lo que va de mañana.

Como es habitual en estos casos, hay carroñeros que sobrevuelan la pieza herida. Las dos mayores aseguradoras alemanas Allianz y Munich Re confirmaron su interés en la compra de AIG si pone a la venta activos, como parte de su plan de rescate.

Es complejo saber si realmente, como afirman las voces internas de AIG, el problema no se ha derivado de una mala praxis actuarial en sus hipotecarios. Su cuenta de resultados interna desagregada entre cuenta no técnica y técnica –de vida y no de vida- podría aclarar si el problema proviene de si las provisiones técnicas fueron insuficientes para cubrir las primas emitidas. Un ratio del que todavía no conocemos su valor, pero que es clave para este análisis, es la cuantía de los gastos en inversiones en proporción de las provisiones matemáticas. Dentro de poco sabremos si los modelos ALM dinámicos o estocásticos utilizados para saber si el impacto de la rentabilidad de los activos en el valor de las opciones implícitas de las pólizas, lo que comúnmente se denomina rescates, fueron acertados y no erraron en demasía poniendo al borde del precipicio a la compañía.

El huracán subprime está dejando moribundos y provocando que cada día la actualidad económica y mundial esté más pendiente de las quiebras que tiñen de rojo sangre la vida de miles de accionistas e inversores. ¿Quién será el siguiente “cristiano” de este circo? Según indican las informaciones, el banco londinense Hallifax - Bank of Scotland (HOBS) será la siguiente víctima del león Lloyd’s. O puede ser el banco americano Morgan Stanley, cuando hoy a las tres y media se abra la bolsa estadounidense y presente sus cuentas, que serán miradas con lupa. ¿Necesitará el rescatador un flotador para no ahogarse en esta tormenta perfecta?