Venimos hoy a realizar aquí lo que será un breve introducción del próximo papel de trabajo que saldrá a la luz desde Economiajoven.net: el pagaré.

Según la definición que da el Glosario del Portal de Cliente Bancario de Banco de España , podemos definir el pagaré como el "Título o documento por el que una persona física o jurídica se compromete a efectuar el pago de una cantidad determinada en una fecha futura. Cuando se trata de una operación mercantil, el carácter de este documento es similar al de una letra de cambio."

Por tanto, el pagaré es un activo financiero para el inversor y un pasivo financiero para el emisor de dicho pagaré. De manera general, se emiten en las empresas para obtener financiación y en el mundo financiero se realza su carácter de competidor directo de la letra del Tesoro que emite el Estado. Sin embargo, hay varias diferencias entre el pagaré y la letra del Tesoro.

La compra del pagaré, así como su venta, se hacen en la Bolsa. Concretamente en el mercado AIAF, que es un mercado bursátil secundario oficial español de negociación de valores de renta fija emitidos por entidades públicas o privadas. Dichas operaciones se llevan a cabo mediante intermediarios financieros, por lo que existirán las comisiones de compra y las comisiones de venta.

 

La letra del Tesoro se puede comprar directamente en el Banco de España, por lo que se eliminan las comisiones por los conceptos mencionados. Para que se hagan una idea de cuánto dinero se "mueve" en las emisiones de pagarés, sólo hay que echar un vistazo al Informe de Pagarés que ofrece AIAF. Lo mismo se puede hacer con las Emisiones en circulación de Pagarés o consultar la sesión del día .

Por tanto, un inversor puede comprar deuda privada y estará comprando un pagaré. En la emisión de pagarés, el nominal es variable. A efectos fiscales, el pagaré sufre una retención del 18%, que se satisface en el momento de su amortización. Otra de sus peculiares características es que es un título físico, por lo que suele llevar aparejado una comisión de custodia.

En cambio, cuando un inversor está comprando deuda pública, compra una letra del Tesoro. En este caso, el nominal de la letra asciende, actualmente, a 1.000 euros. A diferencia del pagaré, está exenta de retención y es una anotación en cuenta, eliminando así la existencia de la comisión de custodia.

Dentro de la operatoria de matemática financiera que se expondrá en el papel de trabajo, podemos encontrarnos con un tipo de interés o rentabilidad de la compra (i) o un tipo de descuento (d). Dependiendo de ello, nos encontraremos con el conocido descuento racional o con el descuento comercial. Ambos podrán ser calculados tanto en régimen de simple como en régimen de compuesta.

 

A los efectos de los cálculos prácticos, habremos de tener en cuenta una nota del Banco de España sobre "Armonización de criterios en cálculo de precios y rendimientos" , fechada el 16 de Abril de 2001. En ella se explicitan algunos aspectos importantes en el cálculo que nos ocupará. El cálculo de la TIE (Tipo de Interés Efectivo) y sus especialidades también ocupará un lugar destacado.

Desde el punto de vista contable, ajustándonos al Real Decreto 1514/2007 por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad, deberemos clasificar en la correspondiente cartera a los pagarés. Así, distinguiremos a los Activos Financieros Mantenidos a Vencimiento, Activos Financieros Mantenidos para Negociar y a los Activos Financieros Disponibles para la Venta. A través de sus definiciones, podremos establecer los asientos correspondientes a realizar en cada caso.

Como se puede observar, los pagarés y su operativa no son tan fáciles como a simple vista pueden parecer. Próximamente, les ofreceremos a todos nuestros visitantes un papel de trabajo donde poder entender, con sencillos ejemplos, la operativa básica del pagaré.